近期，关于地方债务“一揽子化债方案”出台的传闻不断，对有些城投公司而言，当前可谓是青黄不接的时候，政策尚未下来，短期偿债压力仍在。从我们观察的地方城投商票逾期情况来看，逾期状况确实明显增多，虽然金额不算太大，但能够反映城投公司短期流动性压力加大，本文以昆明市级城投为例。

一、昆明城投商票承兑余额变化

根据我们此前的分析，目前昆明市的省级城投商票兑付情况良好，商票逾期主要出在市级城投。在昆明市级城投公司中，目前有存续债且商票承兑余额大于0的城投公司有8家，其最近几个月商票承兑余额数据如下：

可以看到，8家城投公司商票承兑余额总体逐月下降，由3月末的39.31亿元下降至7月末的27.73亿元，其中7月下降最为明显，主要源于昆明交投商票承兑余额的下降。

今年票据新规施行以来，票交所对票据逾期达到一定条件的承兑人的票据承兑功能进行了限制，很多城投公司已经不能再签发商票。7月最新的承兑人逾期名单显示，上述8家城投公司全部在列，意味着他们的商票承兑功能已全部暂停。

二、昆明城投商票逾期余额变化

接下来，我们来看这8家城投公司商票逾期余额数据变化，具体如下：

可以看到，8家城投公司商票逾期余额总量逐月上升，由3月末的7790万元上升至7月末的8.17亿元；月末商票逾期余额大于0的城投公司数量也显著上升，由3月末的2家上升至7月末的7家。

7月昆明城投商票逾期现象明显加剧，昆明交投、昆明交产股份、昆明新都均首次构成承兑人逾期；至此，8家城投公司全部构成承兑人逾期，如此高的逾期比例在地方城投里面实属罕见。

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